铜价暴跌：库存压力、美联储政策和特朗普的阴影

元描述： 铜价暴跌，库存压力、美联储政策和特朗普的阴影笼罩市场，需求疲软，短期内或将进一步下跌。

引言： 铜，作为全球经济的“晴雨表”，近期的走势却让人忧心忡忡。自5月20日创下历史新高后，伦铜价格一路震荡走弱，近两周更是跌势加剧，累计回落近8%。与此同时，纽约商品交易所美铜期货也跌跌不休，距离技术性熊市仅一步之遥。这一波“铜价暴跌”背后，隐藏着哪些深层原因？是库存压力居高不下，还是美联储的政策转向，抑或是美国大选将带来的不确定性？让我们深入分析，寻找答案。

库存压力：高烧不退

铜价的疲软表现，与市场需求疲软、库存压力居高不下密切相关。伦敦金属交易所（LME）、纽约商品交易所（Comex）以及上海期货交易所的铜库存均出现增加，这无疑是市场需求疲软的信号。

丹麦盛宝银行大宗商品战略主管汉森指出：“当市场已经面临多头撤退的压力时，铜库存总量持续上升并不是有利的环境。” 据统计，自2021年8月以来，世界三大交易所注册的铜库存首次超过50万吨，这是一个不容忽视的现象。

荷兰国际集团（ING）大宗商品分析师曼希也表示，市场正在寻找支撑需求的渠道，但短期内复苏的希望很小。她预计铜和其他工业金属价格将在短期内进一步下跌，以反映需求前景的疲软。

凯投宏观助理经济学家马赫则认为，今年铜供需基本面的前景证明了前期价格上涨的合理性，但这些因素并不能真正解释所有近20%的涨幅。随着市场繁荣的消退，他预计铜价将在年底前下跌约10%。

美联储的政策转向：降息预期与不确定性

随着通胀压力的减弱，美联储降息的脚步正在临近。市场目前正在关注美国第二季度国内生产总值（GDP）和个人消费支出数据。根据芝加哥商品交易所的FedWatch数据，货币市场对美联储将在9月降息25个基点已经完全定价。

然而，美联储下一步行动似乎存在不确定性。近期多位美联储官员强调需要更多的数据和信心，但并未明确量化继续降息的标准或者门槛。考虑到近期经济数据开始降温，不少机构怀疑美联储是否等待太久。美联储为抑制通胀而实施的高利率可能会损害经济，在最坏的情况下，持续三年的扩张或进入衰退模式。

欧央行也面临着经济降温、复苏乏力的挑战。近期欧美制造业PMI和工业产出数据都表明，需求回升的挑战有所加剧。

特朗普阴影：美国大选与新能源政策

美国大选也在很大程度上给多个需求场景带来挑战。此前新能源行业、电动汽车等日益增长的长期需求成为了投资者入场的理由，然而随着共和党总统候选人特朗普在民调中保持领先，民主党政府的扶持政策可能被完全逆转。

特朗普在共和党大会上重申了他通过增加美国化石燃料产量来遏制通货膨胀的承诺，并表示上任后将停止民主党与气候变化有关的支出。受此影响，近期欧美清洁能源板块走弱，传统能源板块卷土重来。

电动汽车的发展离不开铜，单车使用量是普通内燃汽车的近4倍。民主党人通过了税收抵免来推动电动车发展，美国国家环境保护局也推出了新版尾气排放规定引导新能源车发展。而在特朗普看来，电动汽车是对美国就业的伤害，承诺当选后将取消尾气排放规定。

未来展望：铜价短期内或将继续下跌

综合来看，铜价的未来走势充满不确定性。目前，库存压力依然存在，美联储降息预期尚未明朗，而美国大选也给未来新能源政策带来巨大的不确定性。因此，铜价短期内或将继续下跌。

常见问题解答

Q1：铜价暴跌的主要原因是什么？

A1： 铜价暴跌的主要原因包括：库存压力居高不下，市场需求疲软；美联储降息预期尚未明朗，市场观望情绪浓厚；美国大选结果存在不确定性，可能导致新能源政策发生变化。

Q2：铜价未来走势如何？

A2： 铜价未来走势充满不确定性。目前，库存压力依然存在，美联储降息预期尚未明朗，而美国大选也给未来新能源政策带来巨大的不确定性。因此，铜价短期内或将继续下跌。

Q3：美联储何时会降息？

A3： 目前，市场预期美联储将在9月降息25个基点，但美联储下一步行动存在不确定性。

Q4：特朗普当选会对铜价产生什么影响？

A4： 特朗普当选可能会导致美国新能源政策发生变化，并可能减少对铜的需求。

Q5：铜价什么时候会反弹？

A5： 铜价反弹的时间取决于多个因素，包括库存压力、美联储政策以及美国大选的结果。

Q6：投资者应该如何应对铜价暴跌？

A6： 投资者应该密切关注市场变化，并根据自身风险承受能力进行投资决策。

结论

铜价暴跌，库存压力、美联储政策和特朗普的阴影笼罩市场，需求疲软，短期内或将进一步下跌。投资者应密切关注市场变化，并根据自身风险承受能力进行投资决策。

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